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文章来源：华夏时报
本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道
4月13日，多晶硅期货多个合约涨停，相关光伏概念股同步上涨，此番行情核心由一则消息驱动。据传，本月初多家光伏龙头企业齐聚成都召开闭门会，商议多晶硅强制控产及挺价事宜，相关会议纪要于4月13日在网络流传，该会议纪要提及，确立硅料价格“5万元/吨铁底”共识，并建立违约惩罚机制。
不过，4月14日早盘多晶硅期货高开低走，截至当日收盘，2605合约报收于34085元/吨，涨幅0.61%。银河期货研究所高级研究员陈寒松接受记者采访时表示，4月13日多晶硅期货价格上涨为纯消息驱动，基本面暂无明显变化，现货价格并未跟随上涨，三方报价N型复投料34000—36500元/吨，致密料33000—36000元/吨。
供需双弱难逆转
4月13日午间，一则“龙头企业闭门会控产挺价”的“小作文”在市场流传，短暂推涨情绪、吸引资金流入，随后遭多方辟谣。事实上，近期多晶硅基本面无明显变化，供需双弱，此前价格已跌破多晶硅行业现金成本线，本轮反弹亦受超跌后的估值回调驱动。
据SMM数据，近日多晶硅现货报价暂无变动。对此，金瑞期货多晶硅研究员刘钟颖接受《华夏时报》记者采访时表示，今年初至今，多晶硅期货与现货价格受高位库存和疲软需求影响，均出现显著下跌。大厂春节后受制于库存压力，下调报价以促进销售，但光伏终端需求不佳，下游硅片厂采购乏力，多晶硅库存去化不畅，市场预期偏弱，带动期货和现货价格进一步下跌。
与此同时，陈寒松也表示，今年年初至今，多晶硅现货价格呈现单边下跌趋势。1月6日有关部门召开行业会议强调反垄断要求，多晶硅企业联合挺价等行为被叫停。一季度多晶硅企业库存接近30万吨，硅片企业减产后采购意愿偏弱，在联合挺价被叫停、供需关系偏弱的背景下，多晶硅现货价格承压下行。截至4月14日，多晶硅N型复投料均价35.25元/kg，较年初下跌33.8%；N型致密料均价34.5元/kg，较年初下跌33.65%。
“春节后多晶硅现货供需格局偏弱，部分持货商降价出货，而下游采购心态谨慎，供应商议价能力减弱，整体成交氛围较为冷清。此外，由于价格走势偏弱，硅料价格一度跌破现金成本线，后续仍有硅料厂降负荷生产或安排检修，多晶硅供给量呈收缩趋势。”刘钟颖称。
抢出口行情降温
1月9日，财政部、税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税。自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%。对此，陈寒松表示，4月光伏抢出口行情退坡，光伏组件部分出口需求被透支，国内需求暂无明显增加预期，多晶硅终端需求偏弱。
与此同时，陈寒松表示，国内组件企业成品库存和在途库存增加至40GW附近，叠加终端需求走弱，4月光伏组件排产环比下调至35GW左右。硅片库存27GW附近，硅片高库存、组件排产下调，硅片企业囤货意愿差，4月硅片排产环比下调至44—45GW，折算多晶硅需求8.3—8.5万吨。
“目前多晶硅综合开工率30%左右，月度产量9万吨附近。从4月排产来看，多晶硅还处于累库格局。分企业来看，多晶硅龙头企业自2月份以来停产，目前暂无开工计划，前五企业仅一家企业开工率高于70%，其余企业后续均有一定减产预期。预计2026年多晶硅月度平均产量控制在9万吨附近。”陈寒松称。
值得关注的是，根据SMM的数据，目前多晶硅工厂端库存在33万吨附近，截至3月底下游的原料库存仍有21.6万吨。一德期货分析师张海端接受《华夏时报》记者采访时表示，交割库仓单库存有3万多吨，社会库存还有部分非标货，整体的库存水平大概是6个月的需求量，可见库存压力之大。在当下厂家低开工的情况下，去库存仍较为困难。
与此同时，张海端表示，从终端光伏新增装机的角度来看，2026年进入调整期，国内新增量面临制约，同比增速转负基本确定。海外预计增速也放缓，全球新增量不及去年，且可能降幅较大。国内1—2月份光伏新增装机规模为32.48GW，较去年同期39.47GW的新增规模，同比下降18%。
“从制造环节的表现来看，4月份硅片、电池片、组件端排产也均有回落。此外，从采购行为来看，年初反垄断会议后，市场情绪转向、交易逻辑改变，下游采购积极性明显降低，企业多以消化自身库存为主，持续压价采购，多晶硅厂家降价换量，成交价格重心持续下移，整体新单成交仍显冷清。”张海端称。
抄底时机未到？
随着多晶硅期货持续波动，其后续影响价格波动的因素引发关注。对此，陈寒松表示，接下来需要关注多晶硅的相关政策、工厂开工情况和多晶硅2605合约仓单消纳情况。多晶硅作为光伏行业核心材料，持续低价内卷不符合行业发展愿景，后市或有供给侧政策出台。
陈寒松表示，多晶硅现货价格已跌破35000元/吨，部分多晶硅企业已出现现金亏损，后市或因亏损而减产，减产幅度则决定价格反弹高度。5月底多晶硅期货集中注销仓单，出厂日期超过3个月的无法转抛至PS2606合约，该部分仓单数量超过3万吨，因而PS2605合约仓单压力较大，PS2605合约可能需贴水现货后仓单才能顺利消纳。
“多晶硅期货价格主要受到基本面和政策面驱动，基本面上，投资者需重点关注供需、库存以及成本情况。目前多晶硅供需矛盾未见改善，库存压力无实质性缓解，短期情绪提振下估值超跌修复，但价格缺乏持续上涨驱动，后续存在回落风险。”刘钟颖称。
刘钟颖也表示，当前多晶硅现金成本区间在3—3.5万元/吨，完全成本区间在3.7—4.2万元/吨，当价格跌破现金成本线后，投资者需谨慎考虑估值水平和下方空间。政策面上，“反内卷”仍为光伏行业可持续健康发展的基调，但需警惕反垄断监管介入风险，目前暂未见有效政策出台。
针对多晶硅期货后期走势，陈寒松表示，短期来看，多晶硅供需错配、高库存格局没有变化，在无供给侧政策以及厂家减产行动的情况下，近月合约本轮涨幅更多受消息驱动，恐有回调风险。长期来看，多晶硅是光伏行业核心材料，进一步强化多晶硅行业“反内卷”符合全产业链发展利益，多晶硅期货政策性看涨预期明显。盘面价格回调后可长线多配远月合约，期权可考虑远月合约领式看涨策略。
“4月13日多晶硅期货盘中触及涨停，这更多受消息情绪影响，期货接连下跌创新低后也有一定修复动力。不过，这并不意味着行情出现趋势性转向。展望后市，当前市场仍无明显起色，依旧处于弱需求高库存的压制中，价格缺乏实质向上驱动力。”张海端称。
按照基本面逻辑来看，张海端表示，市场仍处于磨底过程中。从交易策略来看，近期的期货低点已接近上市后的低位，绝对价格上也逼近大厂现金流成本，部分资金确实趋向谨慎。4月初交易所优化了风控措施，期货进场门槛较前期有所降低，但每次最小开仓下单数量仍需5手。
“在磨底过程中参与需谨慎，有突发消息时易出现急反弹。对于前期持续套保或做空的投资者来说，可择机在波动率降低后考虑买入虚值看涨期权进行保护。新参与者建议暂观望，若后续无实质改变，在当前逻辑下，可考虑卖出看涨期权赚取权利金，继续关注市场动态。”张海端称。
刘钟颖也表示，在无实质有效的新政策落地推行的情况下，多晶硅价格受基本面和库存压制，难以出现持续上涨行情。近月PS2605合约面临仓单集中注销压力，可考虑PS2605与PS2606合约反套；但中长期而言，多晶硅价格跌破成本线，估值相对低位，远月合约则考虑底部买入建仓机会。
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