4月2日那天，港交所网站刷出14份新IPO申请，全是同一天递的。我刷手机看到的时候还以为是系统卡了，结果翻了官网截图，又查了中证协和港交所刚发的季度数据——没错，A股主板当天零受理，科创和创业板加起来才3家。
不是企业突然集体兴奋，是真没得选。A股现在审一家平均要22个月，港股从递表到聆讯只要5.8个月。新乳业和锐明技术这些已经在A股上市的公司，也跑去递H股，不是为了圈钱，是越南工厂要用美元买设备，东南亚铺渠道得发美元债。
还有些公司以前在A股没走通，现在回头改道港股，也不全是因为“便宜”，而是新规逼着他们把半年报、ESG进展这些活内容补上。像自然堂再递表，不是凑热闹，是按港交所1月新指引，把6个月有效期变成“边跑边更新”的节奏。滨会生物、安擎计算机这些第一次来港股的，直接套上18A+SPAC组合拳，说明规则真能用了。
监管也在变。14家里7家由中金国际牵头，头部机构扛大头，不是为了抢活，是新规要求保荐人必须盯住后续定价和持续督导。印尼那家金矿公司PT Merdeka，公告里直接写明“3月才卖出第一笔黄金”，以前这种事可能藏到招股书附录里，现在得摆到最前面。
看这14家的行业，也不是贴个“AI”“新消费”标签就完事。安擎的液冷服务器真送进了12家国家超算中心；滨会生物的T-VEC临床数据，让FDA开了快速通道；毛源昌的眼镜店，AI验光设备装了1200家，联网率比销量还重要。港股现在不怎么聊市盈率了，更关心你有没有欧盟碳认证、海外临床走到哪一步、设备联网后转化了多少处方。
破发率接近四成，但没见谁骂制度。大家心里有数：水分挤掉，剩下的才是真家伙。A+H的公司接下来肯定两极分化，出海收入撑不到三成的，港股流动性慢慢就干了。
那天我截了张图发朋友圈，配文就仨字：“真干活。”
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